جهش بازده اوراق ژاپن و تأثیر آن بر ین

اهمیت اوراق قرضه ژاپن در اقتصاد کشور

اوراق قرضه دولتی ژاپن، ستون اصلی نظام مالی این کشور محسوب می‌شوند. دولت ژاپن با انتشار این اوراق، هزینه‌های عمومی را تأمین و کسری بودجه را پوشش می‌دهد.نرخ بازده این اوراقبه عنوان یکی از دقیق‌ترین شاخص‌ها برای سنجش انتظارات اقتصادی آینده شناخته می‌شود.

زمانی که تقاضا برای این اوراق کاهش می‌یابد، بازده آن‌ها افزایش پیدا می‌کند. این تغییر معمولاً پیامی شفاف به بانک مرکزی ژاپن ارسال می‌کند. افزایش بازده نشان‌دهنده انتظار بازار برای کاهش شدت سیاست‌های انبساطی و احتمال افزایش نرخ بهره در آینده است.

علاوه بر اثرات داخلی، جهش بازده اوراق می‌تواندجهت‌گیری سرمایه جهانیرا نیز تحت تاثیر قرار دهد، به ویژه وقتی بازده وارد سطوح حساس تاریخی می‌شود.

نقش بانک مرکزی ژاپن (BOJ) در جهش اخیر

سیاست‌های انبساطی طولانی‌مدت بانک مرکزی ژاپن طی سال‌های گذشته، فضای مالی این کشور را تحت تاثیر قرار داده است. افزایش اخیر بازده اوراق ۱۰ ساله، بار دیگر توجه معامله‌گران را به این سیاست‌ها جلب کرده است.

این جهش معمولاً به معنای پایان احتمالی دوره سیاست‌های فوق‌انبساطی تعبیر می‌شود. داده‌های تورمی بالاتر از انتظار نیز این برداشت را تقویت کرده و فشار بیشتری بر سیاست‌گذاران وارد می‌کند.

اظهاراتاوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، عملاً تاییدکننده این برداشت بازار است؛ مبنی بر اینکه تغییر مسیر سیاست پولی اجتناب‌ناپذیر است و پایان سیاست‌های انبساطی نزدیک می‌باشد.

تاثیر افزایش بازده اوراق بر ین

به طور معمول، افزایش بازده اوراق دولتی ژاپن باید جذابیت آن‌ها را برای سرمایه‌گذاران بیشتر کند و جریان سرمایه را به سمت دارایی‌های ین‌محور بازگرداند، عاملی که معمولاً بهتقویت ینمنجر می‌شود.

با این حال، چند عامل مانع از شکل‌گیری واکنش کلاسیک شده است:

1. اختلاف نرخ بهره:با وجود رشد بازده، فاصله نرخ بهره ژاپن با آمریکا و منطقه یورو همچنان زیاد است، و دارایی‌های دلاری برای سرمایه‌گذاران جذاب‌تر باقی می‌مانند.
2. بازگشت سرمایه‌گذاری خارجی:بازگشت سرمایه‌گذاری‌های خارجی به داخل ژاپن فرآیندی زمان‌بر است و حتی با افزایش بازده اوراق داخلی، انتقال سرمایه‌ها با تاخیر انجام می‌شود.

تا زمانی که این جریان بازگشتی شکل نگیرد،تقویت پایدار ین به تاخیر خواهد افتاد.

تحلیل تکنیکال ین (USD/JPY)

قیمت جفت‌ارزUSD/JPYپس از برخورد به مقاومت157.600و تحت تأثیر اخبار حمایتی برای ین و فشار اخبار منفی بر دلار، وارد فاز اصلاحی شد و تا محدوده154.600کاهش یافت.

سناریو اصلی (احتمال بیشتر):
با ادامه روند نزولی، احتمال افت قیمت تا سطح151.607و حتی ادامه کاهش تا146.509در ماه دسامبر وجود دارد.

حمایت‌های مهم:

• 151.607
• 146.509

سناریو جایگزین (احتمال کمتر):
اگر فشار فروش کاهش یابد و خریداران مسیر تضعیف ین را تقویت کنند، قیمت می‌تواند دوباره به سقف157.600بازگردد. عبور و تثبیت بالای این مقاومت، مسیر حرکت تا161.870را هموار می‌کند.

مقاومت‌های مهم:

• 157.600
• 161.870

چشم‌انداز بازار

بازار در هفته گذشته با جهش بازده اوراق ۱۰ ساله ژاپن، وارد مرحله‌ای تازه ازانتظارات سیاست پولیشد. این رشد بازده تنها بازتاب نگرانی‌های تورمی و تغییرات ساختاری اقتصاد نیست، بلکه فشار مستقیمی بر بانک مرکزی وارد می‌کند تا از سیاست‌های فوق‌انبساطی فاصله بگیرد.

ترکیب افزایش بازده اوراق، داده‌های تورمی بالاتر از انتظار و اظهارات اوئدا، برداشت بازار از تغییر مسیر سیاست پولی را تقویت کرده است. با این حال، اختلاف میان نرخ بهره ژاپن و آمریکا و زمان‌بر بودن بازگشت سرمایه‌های خارجی، مانع از واکنش کامل و طبیعی ین می‌شود.